上周市场表现：从市场走势来看,环保板块相对于市场的整体走势要弱——环保概念整体弱于大盘-0.21%。合同能源管理、污水治理强于全部A 股1.47%、0.64%跑赢大盘之外,其它板块均弱于大势——PM2.5 最弱-1.35%、尾气治理其次-0.99%,垃圾发电-0.35%。
政策及行业
1、中电联近日发布2013 年度火电烟气脱硫、脱硝产业信息。按照“十二五”规划提出的脱硝装机占比100%的目标,今后两年国内火电脱硝市场仍有一倍释放空间,除尘领域更是大有可为,但脱硫市场空间已经很有限了;2、环保部5 月7 日发布《空气质量新标准第三阶段监测实施方案》。从城市分布范围和监测点位数量来看,三阶段是范围最大、点位数量最多的。
综上,按照《空气质量新标准第三阶段监测实施方案》的目标,今年将对PM2.5 等自动监测设备产生持续需求;3、国内第二个近海风电场国家级示范项目——上海临港海上风电场一期100 兆瓦(总装机200 兆瓦)项目4 月下旬获得上海市政府“小路条”,同时该项目5 月6 日也公布工程勘察中标公告,项目已进入开工前期准备阶段。
4、风电景气回升 产业链公司增长可期。随着并网好转、补贴到位,去年下半年我国风电行业开始复苏,带动风电整机及相关配件生产企业景气度回升。
估值分化还是很严重 环保产业的政策红利目前还在释放中,在估值上应享受一定的溢价。细分行业估值分化严重——垃圾发电存在明显的估值优势;污水处理、尾气治理比较合理,略有估值优势。由于目前体制的滞后以及环保部门执法的弱势地位,我们更看市场化充分的领域,典型代表是垃圾发电、合同能源管理、工业节能、净水器。另外就是政府购买直接推动的环境检测仪器企业。
投资建议 综合前面的分析,我们认为泛环保行业2014 年5 月仍然是政策红利释放将过程,维持行业板块长期“强于大市”的趋势。重点关注二季度策略5股:双良节能、桑德环境、三维工程、山大华特、翰蓝环境。
风险提示：IPO 再度放开的系统性冲击,政策推进、落地不及预期。